Avro bölgesi para piyasalarında düzenleyici etkiler ve maliyetler üzerine yapılan bir çalışma, kısa vadeli işlemlerin önemini vurguluyor.
Düzenleyici Maliyetlerin Hesaplanması
Bu çalışma, kısa vadeli para piyasası işlemlerinin düzenleyici maliyetlerini nicelendiriyor ve 2008 küresel finansal krizinden sonra uygulanan ihtiyati reformların avro bölgesi para piyasalarının yapısını nasıl şekillendirdiğini analiz ediyor. Avrupa Merkez Bankası’nın bilançosunun normalleşmesiyle birlikte rezervlerin azalması, bankaların likidite yönetiminde para piyasalarında işlem yapmanın önemini artırıyor.
Kısa Vadeli İşlemlerde Artış
İlgili para piyasası hacimlerinin artmasıyla birlikte, düzenleyici kısıtlamaların ticaret aktivitesi ve kısa vadeli faiz oranlarının oluşumundaki etkileri daha belirgin hale geliyor. Çalışma, Basel III’ün temel gerekliliklerine odaklanarak, likidite yeterlilik oranı, net istikrarlı finansman oranı ve kaldıraç oranı gibi unsurların etkilerini inceliyor.
Düzenleyici Maliyetlerin Farklılıkları
Sonuçlar, teminatsız bankalar arası kredilerin, kredi verenler için yaklaşık 35 baz puan ve borç alanlar için ise yaklaşık 15 baz puan gibi önemli düzenleyici maliyetler içerdiğini gösteriyor. Bu maliyetler, sermaye ve istikrarlı finansman gerekliliklerinden kaynaklanmaktadır. Buna karşın, yüksek kaliteli teminatla desteklenen teminatlı işlemler, genellikle 10 baz puanın altında kalan maliyetlerle işlem görmektedir.
Yapısal Teşvikler ve Repo Pazarları
Bu maliyet farklılıkları, teminatsız aracılığa göre teminatlı aracılığı teşvik eden yapısal bir etki yaratmaktadır. Bu durum, rezervlerin azalmasıyla birlikte repo pazarlarının rezerv dağıtımındaki ana kanal olarak kalacağını öne sürmektedir. Çalışmanın bulguları, kriz sonrası düzenlemelerin avro bölgesi para piyasalarının yapısında kalıcı bir değişime neden olduğunu, bu durumun likidite dağılımı ve para politikası uygulaması üzerindeki etkilerini vurgulamaktadır.
